Как сегодня торгуются белорусские еврооблигации?
Удивительно, но нынешние сложности в национальной экономике не стали поводом для паники на международных фондовых рынках. Инвесторы практически никак не отреагировали ни на состоявшуюся в Беларуси ступенчатую девальвацию национальной валюты, ни на ажиотажный спрос населения на потребительские товары, ни на прочие экономические неурядицы, описанием которых полны как западные, так и восточные СМИ. Они не стали спешно избавляться от белорусских ценных бумаг, более того, котировки двух выпусков евробондов Беларуси даже несколько подросли. В ближайшее время, как ожидают финансовые аналитики, следует ожидать, что цена белорусских евробондов вырастет на 3—4 базовых пункта.
Рынок еврооблигаций Беларусь впервые открыла для себя около года назад. И с тех пор объемы белорусских займов на этом рынке стали расти как на дрожжах. Первые еврооблигации, или, как их иначе называют, евробонды, Беларусь разместила на европейских финансовых рынках в июле 2010 года. Дебютный выпуск с процентной ставкой в размере 8,75 % и погашением займа в 2015 году ограничивался суммой $ 600 млн. Уже в августе последовал второй выпуск еврооблигаций на $ 400 млн. В декабре 2010 года возможность дать в долг белорусской экономике появилась не только у европейских инвесторов, но и у российских. Наша страна разместила на финансовом рынке этой страны двухлетние государственные облигации на RUR 7 млрд. Чуть позже — в январе 2011 года — появилась новая информация и о размещении белорусских семилетних еврооблигаций на сумму $ 800 млн. под 8,95 % годовых.
Сегодня в Беларуси многие опасаются, что выпущенные Беларусью ценные бумаги ввиду сложностей, которые сегодня испытывает валютный рынок страны, могут потерять свою привлекательность. К сожалению, снижение рейтинговым агентством «Standard & Poor’s» кредитного странового рейтинга Беларуси уже привело к некоторому падению котировок еврооблигаций и, соответственно, росту доходности по белорусским бумагам. Так, по данным компании «Bloomberg», сейчас евробонды Беларуси торгуются с доходностью в диапазоне 11,6—11,8 % годовых. Вместе с тем финансовые аналитики не столь пессимистичны в своих прогнозах. «После того как Беларусь в конце марта в первый раз фактически девальвировала национальную валюту на 8 %, это спровоцировало существенный рост еврооблигаций в российских рублях. В целом белорусские решения были восприняты инвесторами позитивно. В частности, выпуск еврооблигаций, номинированный в рублях, после вышедшей новости вырос, в результате чего доходность снизилась на 106 базисных пунктов, до 10,69 %, а цена выросла с 96,0 % до 97,1 % от номинала», — говорит директор департамента аналитики и риск-менеджмента компании «UFS Investment Group» Павел Василиади. Специалист отмечает, что в конце марта суверенные евробонды Беларуси, номинированные в долларах США, после вышедших новостей о девальвации смогли показать небольшой рост.
Второй виток девальвации был воспринят инвесторами уже не так благосклонно. После того как национальная валюта просела более чем на 50 %, суверенные облигации в долларах после выхода данной новости снизились на 3 «фигуры». «Но мы связываем это не с экономической ситуацией в Беларуси, а, скорее, с общим негативным настроем на рынке. Кроме того, на следующий день, когда ситуация на мировых рынках стабилизировалась, котировки белорусских облигаций вернулись на прежние уровни», — комментирует Павел Василиади. Так, первый выпуск евробондов вырос на 1,4 %, а такой индекс, как доходность к погашению, обозначающий ставку внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения, составил 9,85 %. Второй выпуск еврооблигаций с погашением в 2018 году прибавил 1,6 %.
Чего же стоит ожидать от белорусских еврооблигаций? Аналитики ожидают, что их цена в течение июня—июля вырастет на 3—4 %. «На наш взгляд, доходность белорусских бумаг сейчас выглядит слишком завышенной», — уверяют в «UFS Investment Group». Текущие котировки не учитывают получения в ближайшие дни $ 800 млн. и еще $ 400 млн. до конца года из Антикризисного фонда ЕврАзЭс, а также вероятного получения стабилизационного кредита от МВФ, за которым обратился Нацбанк и белорусское правительство. По оценке специалистов, справедливый уровень доходности находится в районе 8,5—9 %, хотя сегодня этот показатель составляет 11,75 %. Для сравнения: по данным «Cbonds», в конце мая эффективная доходность евробондов Венгрии с погашением в 2020 году составила 5,42 %, России с погашением в 2030 году — 4,56 %, Украины с погашением в 2013 году — 4,46 %, Польши с погашением в 2019 году — 4,34 %, Малайзии с погашением в 2015 году — 2,34 %.
Нынешнее положение дел в экономике заставило отказаться от планов размещения ценных бумаг на внешних рынках. В частности, Минфин недавно заявил о том, что отказывается от размещения новых выпусков суверенных еврооблигаций, по крайней мере, в нынешнем году. Отказываются от выпуска евробондов и частные эмитенты. К примеру ОАО «АСБ «Беларусбанк» перенес их эмиссию на неопределенный срок, хотя еще недавно рассматривал возможность занять $ 500 млн. О подобных планах также сообщали «Белагропромбанк», «Белвнешэкономбанк», «БПС-Банк» и Мингорисполком.
--------------------------------------------------
Кстати: Как страна будет расплачиваться по долгам?
В настоящее время с привлечением средств республиканского бюджета Беларусью осуществляется обслуживание и погашение займов Всемирного банка, Международного валютного фонда (МВФ), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), российских, китайских и немецких госкредитов, кредитов британского банка «ABN AMRO», «Сбербанка», «Товарно-кредитной корпорации США». В нынешнем году Беларусь должна отдать кредиторам $ 862 млн., в 2012 году — $ 1300 млн., в 2013-м — $ 2703,2 млн., в 2014-м — $ 2507,6 млн., в 2015-м — $ 2078,5 млн., в 2016-м — $ 701,8 млн., в 2017-м — $ 684,8 млн. и 2018-м — $ 1449 млн.
