Significados estratйgicos del capital

Dos importantes foros dedicados al mercado de capital fueron celebrados recientemente en Minsk

Para participar de estas actividades a la capital belarusa arribaron prestigiosos representantes de la Bolsa de Valores de Londres y de Deutsche Bank, de la compaснa jurнdica White and Case y de la asesorнa PricewaterhouseCoopers, de la compaснa de inversiуn Capital Times y de Sberbank de Rusia, entre otros. Importantes expertos de finanzas, inversionistas y otros representantes del sector bancario internacional ofrecieron los servicios de asesorнa a las empresas belarusas en cuanto a la implementaciуn de modernos instrumentos financieros. El Gobierno asegura: ya es el momento para que la comunidad empresarial belarusa aplique estos instrumentos y entre en el mercado internacional de capitales.

Una alternativa a los prйstamos
“El instituto de la usura, al cual hemos acostumbrado tanto –cuando acudes al banco y solicitas un crйdito– es anticuado y pertenece al siglo pasado”, seсalу en su intervenciуn de apertura el titular de la cartera de Economнa, Nikolay Snopkov. “A esta altura existen numerosas oportunidades de conseguir el financiamiento necesario para garantizar el desarrollo empresarial que son mucho mбs econуmicas y mбs flexibles”.
La emisiуn de los bonos corporativos, realizaciуn de las OPI (oferta pъblica inicial de acciones), la captaciуn de los fondos de inversiones directas son medidas ampliamente aplicadas por todo el mundo, y estos instrumentos estбn analizados por el Gobierno. El ministro de Finanzas de Belarъs, Andrei Kharkovets, cree que a esta altura las empresas estatales mбs importantes de Belarъs deben ser mбs flexibles. Ya es la hora de abandonar las anticuadas prбcticas de ayuda presupuestaria y de modo independiente buscar nuevos fuentes de los recursos mбs baratos que los prйstamos.
Cabe recordar que el ingreso del importante negocio belaruso en el mercado internacional de capitales se planeaba aun hace tres o cuatro aсos. En aquel entonces sobre todo se trataba de las refinerнas de petrуleo. Para modernizarlas (y tambiйn averiguar el valor de mercado de las refinerнas de petrуleo) estuvo programado, como primer paso, colocar del 10 al 15 por ciento de sus acciones en los mercados internacionales. Sin embargo, estos planes fueron revisados. La crisis econуmica y financiera global golpeу fuertemente el mercado de valores y muchas compaснas sufrieron importantes pйrdidas financieras. Asн que, el ejecutivos de estas empresas belarusas optaron por esperar una ocasiуn mбs propicia.
A esta altura, cuando la crisis, en opiniуn de la mayorнa de los analistas, se quedу atrбs, el acceso directo al mercado internacional de capitales, vuelve a ser actual. Es mбs, el mismo Gobierno ya debutу en el mismo, una vez colocados el aсo pasado los eurobonos por un monto de mil millones de dуlares norteamericanos. Segъn los expertos del ministerio de Economнa de Belarъs, es un signo y el punto de referencia para el sector corporativo. “Estб claro que el acceso al mercado exterior de capitales requiere de ciertas experiencias en cuanto al funcionamiento, lo que se consegue con tiempo”, dice el viceministro de Economнa de Belarъs, Dmitriy Golъkhov. “Pero aquellas empresas –que tengan adecuada estrategia de ingreso en el mercado internacional– obtendrбn importantes ventajas competitivas”, asevera.
Los expertos seсalan que la cooperaciуn con las fuentes financieras extranjeras exigirб de las empresas belarusas la aplicaciуn de la contadurнa compatible con altos estбndares internacionales, transparencia y publicidad. Ademбs de eso, impulsararб la formaciуn de nueva cultura econуmica. Y al final de cuentas, contribuirб a una mayor integraciуn del sector empresarial de Belarъs en la economнa internacional globalizada.

El interйs de inversiуn
Belarъs se pone cada vez mбs atractiva para el capital internacional. Las recientes modificaciones en la legislaciуn belarusa –encaminadas a proteger los derechos de los inversionistas– crean un entorno jurнdico favorable para las inversiones en nuestras empresas. Ademбs de eso, el titular del ministerio de Economнa de Belarъs, Nikolay Snopkov, tambiйn seсala que incluso en los tiempos de la crisis econуmica y financiera global, la economнa nacional logrу mantener estabilidad. Tambiйn fueron preservado el crecimiento sustentable del PIB. Mientras la predecible polнtica econуmica del Estado ofrecнa a los inversionistas extranjeros la oportunidad de repatriar libremente los capitales.
Vale destacar que una de las ventajas ofrecidas a los inversionistas es el hecho de que Belarъs, en comparaciуn con los paнses vecinos –Rusia, Polonia y Ucrania– se estб quedando atrбs en cuanto al uso de los modernos instrumentos financieros mбs flexibles y mбs baratos que el crйdito. Precisamente este potencial hasta el momento poco conocido en Belarъs hace nuestro mercado mбs atractivo. Los analistas del mercado financiero pronostican que el interйs de parte de los inversionistas hacia la adquisiciуn de las acciones de las empresas belarusas serб mayor que hacia los tнtulos de capital rusos o polacos. Pues cualquier mercado emergente por lo general se caracteriza por un buen potencial de crecimiento. Se puede obtener importantes ganancias, al aprovechar las acciones, cuyo precio estб creciendo de modo muy rбpido.
Asн dicen los inversionistas occidentales. En opiniуn del titular de la oficina de Moscъ de Deutsche Bank, Joerg Bongartz, el mercado belaruso ofrece muchas oportunidades. Ademбs de eso, llama atenciуn un alto crecimiento de nuestro PIB, nuestros йxitos en cuanto a la superaciуn de las secuelas de la crisis econуmica y financiera global y a una ventajosa posiciуn geogrбfica de nuestro paнs. Ademбs de eso, segъn Joerg Bongartz, en el mundo destacaron el exitoso debut del Gobierno de Belarъs celebrado el aсo pasado en el mercado de eurobonos. “Los inversionistas estaban muy interesados en invertir en los eurobonos belarusos”, asegura el banquero alemбn, agregando que los compradores de los tнtulos de capital del Gobierno fueron en su mayorнa los reconocidos bancos occidentales y los fondos de seguros y de inversiуn. Lo que es un importante testimonio de la confianza en la economнa belarusa.
Desarrollando la cooperaciуn con el Gobierno, Deutsche Bank estб interesado en convertirse en un organizador y asesor para las empresas belarusas cuando йstas decidan ingresar en el mercado internacional de capitales. Se trata de la preparaciуn de la emisiуn de los bonos corporativos y de la colocaciуn de las acciones. A esta altura Deutsche Bank forma parte del grupo de trabajo destinado para preparar a la IPO para la fбbrica de roqueros “BelAZ”.
Segъn los expertos, los pioneros en colocar pъblicamente sus acciones en los mercados de valores extranjeros es mбs probable que sean los bancos de Estado mбs importantes: “Belarusbank” y “Belagroprombank”. Esas entidades financieras estбn mбs preparadas para esto y ya tienen una visiуn bien clara de lo que es IPO y que ventajas puede traer. Los expertos tambiйn seсalan que la salida a IPO es un instrumento que conviene mejor a las empresas en desarrollo mбs importantes. Sin duda, “Belarusbank”, “Belagroprombank” y “BelAZ” corresponden totalmente a estos criterios.
Joerg Bongartz no oculta que los socios occidentales estбn interesados en participar en la privatizaciуn de varias empresas belarusas, para mejorar su rendimiento. Tomando nota de los recientes anuncios del ministerio de Economнa de Belarъs, parece que este interйs es recнproco.

Vitaliy Volianiuk