Когда евро станет дороже доллара

Курс американской валюты по отношению к евро пробил отметку в 0,94 доллара, вплотную приблизившись к 0,95. Обозреватели отмечают, что умеренное падение доллара на руку всем. Но некоторые аналитики опасаются, что девальвация американских денег будет слишком быстрой и сильной.

Если еще недавно доллар укреплялся на фоне позитивных макроэкономических данных, показывающих, что американская экономика идет к устойчивому росту, то последние нерадостные отчеты о снижении привлекательности акций полупроводниковых компаний обвалили американский фондовый, а вслед за ним и валютный рынки. В результате единая европейская валюта по отношению к американской достигла самой высокой отметки за 17 месяцев - 0,9472 доллара.

На американскую экономику слабый доллар, возможно, окажет стимулирующее воздействие, так как национальные производители, ориентированные на экспорт, будут наращивать поставки за рубеж. Но столь быстрое и сильное падение американской валюты (с февраля доллар уже успел обесцениться по отношению к евро на 9 процентов, а по отношению к иене - на 5 процентов) настораживает многих валютных экспертов.

Аналитики отмечают три основные причины, негативно влияющие на рост американской валюты.

Во-первых, по мнению журнала "Экономист", доллар значительно переоценен. Его рыночный курс, скорректированный на инфляционную составляющую, остается значительно выше среднего курса за прошлые два десятилетия.

Во-вторых, ставки процента Европейского центрального банка сейчас выше ставок Федеральной резервной системы. Глава ЕЦБ Вим Дуйзенберг заявил, что ожидаемая инфляция в еврозоне пока находится на достаточно высоком уровне. Ряд инвесторов теперь уверен, что на очередном заседании Европейского центробанка 4 июля ставка процента будет повышена для обуздания инфляции, а это, в свою очередь, означает, что евро будет приносить еще больший доход по сравнению с долларом.

В-третьих, в США сейчас огромный торговый дефицит, составляющий более 4 процентов ВВП, что также отражается в неустойчивости курса. Если курс доллара будет оставаться на нынешних отметках, при том что экономика США восстанавливается, дефицит будет расти. Рост дефицита выше 5 процентов ВВП обычно приводит к падению курса валюты.

До недавних пор чистый приток капитала в США с лихвой покрывал дефицит торгового баланса. По некоторым оценкам, прямые иностранные инвестиции в США покрывали 91 процент торгового дефицита в 1999 году. В прошлом году эта доля едва достигла 43 процентов, а в нынешнем году, вероятно, продолжит снижаться.

Теперь инвесторы не уверены в прибыльном будущем корпоративной Америки, несмотря на более быстрое восстановление экономики США в сравнении с Европой и Японией. Рост производительности труда американских рабочих уходит в повышение заработной платы и на текущее потребление, что снижает прибыли корпораций.

Даже если инвесторы не начнут сбрасывать американские активы, доллар все равно будет падать. Этот процесс может значительно ускориться, если инвесторы станут вкладывать высвободившиеся средства в европейские активы.

Ряд аналитиков прогнозирует дальнейшее падение доллара, но ожидает, что оно будет умеренным и относительно безболезненным.