Доллар, евро, иена, фунт. “Великолепная четверка” мирового рынка валют. Уже в октябре следующего года в компанию примут еще и юань — МВФ, наконец, признал эту валюту в качестве резервной. Но появление нового игрока означает, что кому-то придется потесниться.
Вычислить аутсайдеров несложно: иена и фунт куда менее популярны собратьев по корзине. Полноправный король валютного рынка — доллар, на который приходится более 60 процентов мировых накоплений, первый в свите — евро (более 20 процентов). Правда, валютные качели последних лет раскачивались однозначно не в пользу евро: еще в прошлом году его продавали за 1,4 доллара, сейчас — примерно 1,08.
В экономике ЕС обострились накопленные дисбалансы — пример Греции показателен. Перейдя к общей валюте, еврочиновники так и не объединили фискальную политику и бюджет. В итоге получилось, что одни страны выполняют роль рынка сбыта для других. Те, кто побогаче, выделяют дешевые кредиты, которые идут в конечном итоге на потребление их же продукции. Разрыв между кредиторами и должниками растет.
Есть и другие стимулы для инвесторов “сбросить” евро. Над еврозоной уже долгое время дамокловым мечом висит угроза дефляции — снижения цен. Для экономики ничего хорошего в этом нет: меньше траты — меньше и заработок, и инвестиции. А это путь в никуда. Чтобы расшевелить спрос, финансовые власти еврозоны решили отбить желание сберегать (ставки по депозитам в минусе) и сделать более привлекательными кредиты. В итоге базовая учетная ставка — показатель стоимости денег — снизилась почти до нуля (0,05 процента). На декабрьской пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги озвучил дальнейшие планы: такой расклад продержится до марта 2017 года.
Привлекательной альтернативой евро остается доллар. Здесь как раз обратная тенденция: эпоха дешевых денег подходит к концу. В эту среду Федеральная резервная система США повысила базовую процентную ставку. И как бы многие ни ужасались цифрам госдолга и некоторым другим безрадостным показателям США, очевидно: государству, у которого самая большая экономика и которое печатает деньги для всего мира, вряд ли в ближайшей перспективе угрожают серьезные проблемы. К тому же все нынешние политические коллизии разворачиваются главным образом на европейском и азиатском континентах, прямой угрозы Штатам это не несет. Похоже, даже наоборот: США и являются одним из основных “выгодополучателей”.
Разговоры об уходе от доллара как основной валюты международных расчетов ведутся давно. Однако достойной альтернативы пока нет. Как и веских доводов в пользу этого перехода. Зато попытки потеснить доллар предпринимаются. В мире активно используется механизм открытия своп-линий: когда заключается соглашение между двумя центробанками разных стран о взаимном обмене валют по фиксированным курсам. Такую схему нередко использует Китай: договоры о валютных свопах подписаны более чем с 20 странами. В том числе и с Беларусью: в мае этого года центробанки обеих стран подписали соглашение на 3 года (с возможностью продления) с предоставлением сторонами 16 трлн белорусских рублей и 7 млрд юаней. В целом же в первом полугодии платежи в юанях в Китай и из него составили 5,7 трлн юаней (около 900 млрд долларов).
Экономика Китая выбилась в лидеры еще несколько лет назад и заняла второе место в мире. Правда, при таких-то ресурсах (в частности, трудовых) плестись в хвосте было бы просто стыдно. Но сейчас Китай выходит на новый уровень: он уже не хочет быть поставщиком дешевой рабочей силы, все больше делается упор на работу с высокими технологиями. И хотя темпы экономического роста в последние годы замедляются, что вынудило экономические власти три раза в этом году прибегнуть к девальвации юаня, они по-прежнему очень высоки: прирост ВВП в этом году ожидается на уровне 7 процентов. Китай становится все более серьезным соперником для США.
В качестве расчетного средства за последние 5 лет юань поднялся с 35-го на 5-е место. Кроме того, дензнаки Китая стали самой популярной валютой при расчетах в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Включение юаня в список резервных валют — этакая вишенка на торте, закрепление успеха. Юань добивался права включения в список резервных валют МВФ еще в 2010 году, но тогда ему отказали. В этом году фонд изменил точку зрения. Глава организации Кристин Лагард пояснила решение: “Это знак признания того прогресса, которого китайские власти добились за последние годы в реформировании валютной и финансовой систем Китая”. Долю юаню выделили немаленькую: в корзине валют — 10,92%. Несколько процентных пунктов лишились японская иена и британский фунт (с 11,3 до 8,33% и с 9,4 до 8,09% ), больше всего “откусили” от евро — 30,93% (ранее 37,4%), меньше всего от доллара — с 41,9% до 41,73%.
Перспектива соперничества доллара с юанем на мировом валютном рынке уже не выглядит столь фантастичной. Профессор экономики Корнельского университета Ишвар Прасад говорит: “Наиболее вероятный сценарий — юань подорвет положение доллара, однако не будет серьезно конкурировать с его статусом доминирующей мировой резервной валюты”. Глава европейского отделения Standart Chartered Ричард Холмс настроен более решительно: “На США сегодня приходится менее 10% мирового экспорта, однако более 80% этого экспорта оборачивается в долларах, и, я думаю, ситуация скоро должна измениться в пользу юаня — что будет означать конец американского господства”.
У Китая тем временем далекоидущие планы: в октябре была запущена система обработки трансграничных платежей в юанях, которая позволяет банкам и предприятиям перемещать денежные средства по миру в обход доллара. Снижение влияния доллара в глобальной финансовой системе ударит не только по экономическим (по подсчетам McKinsey Global Institute, выгода для США от возможности печатания долларов для погашения обязательств правительства составляет до 100 миллиардов долларов в год), но и по политическим амбициям США. Выпуск главной валюты мира дает существенные привилегии. Например, для введения санкций. Достаточно обрубить банку неугодной страны доступ к американской банковской системе — и крутись как хочешь. Ведь почти половина — 45 процентов — трансграничных сделок номинированы в долларах.
Но, чтобы получить свою часть лакомого пирога, Китаю понадобятся время и настойчивость. Наивно ожидать, что все ни с того ни с сего начнут переводить свои долларовые накопления в валюту этой страны. Мансур Мохи-Уддин, главный рыночный стратег Royal Bank of Scotland Group Plc. в Сингапуре, считает что юань может стать серьезной угрозой для евро, однако не сразу: “Вероятно, со временем юань станет рассматриваться как основная альтернативная резервная валюта для доллара, сменив в этой роли евро. После 1999 года, когда евро только появился, у менеджеров ушло четыре года, чтобы начать использовать новую валюту как резервную. Таким образом, в краткосрочной перспективе не стоит ждать, что не склонные к риску менеджеры резервных фондов бросятся переходить на юань”. По прогнозам китайских аналитиков, юань бросит вызов доллару в течение 15—20 лет. Но это прогнозы сегодняшнего дня. А через десятилетия они могут быть совершенно другими. Ведь даже взмах крыла бабочки на одном континенте может вызвать необратимые и непредсказуемые последствия на другом.
Мнение
Вадим Иосуб, финансовый аналитик компании “Альпари”:
— Как в нынешнем, так и в следующем году основным фактором, который влияет на курс евро и доллара, будет денежно-кредитная политика финансовых властей. В США следующий год пройдет под знаком ее ужесточения, то есть мы будем наблюдать постепенный рост процентных ставок. В ЕС ситуация ровно противоположная: мягкая денежно-кредитная политика, иначе говоря, работает печатный станок. С учетом этих факторов стоит ожидать снижения евро относительно доллара вплоть до паритета и даже ниже. С юанем ситуация гораздо менее определенная — стоимость этой валюты определяется административно. Курс достаточно жестко привязан к доллару, колебания минимальны. Время от времени Пекин принимает решение об изменении курса юаня к доллару. Но эти изменения ничтожны. Так что о какой-то долгосрочной тенденции говорить сложно. Власти Китая исходят прежде всего из текущей конъюнктуры и экономической целесообразности.
gavrusheva@sb.by
