Почти месяц наши банки выдают потребительские кредиты гражданам по новым правилам. Тем, у кого платежи по долгам могут составить более 40% от ежемесячного дохода, получить взаймы стало куда сложнее. На уровне стран пороговые цифры такие: по мнению МВФ, критический уровень задолженности начинается, когда размер обязательств превышает 60% ВВП. По расчетам Всемирного банка — от 80—100%. Как тогда оценивать нынешний размер глобального долга — ведь он опережает объем мировой экономики более чем в два раза? Излишне драматизировать ситуацию не стоит, уверена финансовый консультант компании “ТелетрейдБел” Жанна Кулакова:
— На самом деле цифры, которую можно назвать критической, просто не существует. Для одной страны трудности может сулить долг в 20% ВВП, для другой — и 100% не проблема. Показательный пример — Япония, где гособязательства давно перевалили за 200% ВВП. Обычно долги растянуты на многие годы и нет необходимости выплачивать все в один момент, поэтому если государство или компания в состоянии осуществлять необходимые платежи, проблем не возникает.
Государства, у которых нет долгов, можно пересчитать на пальцах. И это не промышленные гиганты или высокотехнологичные державы — Ватикан, Макао, Монако, Лихтенштейн. Тем временем более половины глобального долга сейчас приходится как раз на крупнейшие экономики мира — США, Китай и Японию. Да и в целом развитые страны плодят обязательства куда активнее — на них приходится 119 трлн глобального долга, в то время как на развивающиеся — 44 трлн.
Парадокс? Не совсем. Если на бытовом уровне жизнь взаймы нередко следствие того, что дела в финансовом плане идут худо, то в макроэкономике с большими долгами зачастую связан как раз рост благосостояния. Жанна Кулакова говорит:
— Развитие всегда сопровождается кредитованием. Поэтому даже развитые страны активно наращивают долговые обязательства. Развивающимся странам заемный капитал тоже необходим: если представить, что государство хочет перестроить экономику, повысить ее эффективность, это очень сложно сделать без привлечения капитала, поскольку реформы часто сопровождаются экономическими трудностями — может возникнуть дефицит бюджета, проблемы с соцподдержкой. МВФ как раз этим и занимается — дает деньги странам, испытывающим дефицит платежного баланса, чтобы покрыть необходимые расходы в период проведения реформ. Соответственно, фонд дает деньги — возникает долг. Так что в целом рост глобального долга говорит о развитии, но если раздробить его на долги отдельных государств, ситуация может быть разной.
Яркий пример — Греция. Страна — лидер по уровню госдолга среди стран ЕС, его размер подбирается к 180% ВВП. Проблема в том, что полученные в свое время деньги тратились не на новые проекты и развитие экономики, а на то, чтобы подлатать финансовые дыры в бюджете. Это привело к масштабному долговому кризису и затронуло не только Грецию, но и весь Евросоюз.
Впрочем, это скорее исключение. Общая же тенденция такова: рекордными темпами глобальный долг стал расти после мирового финансового кризиса 2008—2009 годов. Чтобы стимулировать экономику, финансовые власти некоторых стран прибегли к политике количественного смягчения — опустили банковские ставки практически до нуля и стали выкупать государственные облигации. В экономику потекли мощные потоки дешевых денег, что и спровоцировало рост задолженности.
Однако сейчас время дешевых кредитов на Западе уходит. Федеральная резервная система США за последние три года уже шесть раз повышала ключевую процентную ставку, в планах увеличивать ее и дальше. Не исключено, что и в других странах последуют американскому примеру. А это чревато удорожанием долгов. И если развитые экономики, которые зачастую одалживают в своей же валюте и пользуются доверием кредиторов, с этим справятся, то у развивающихся могут начаться проблемы. Финансовый аналитик Александр Муха отмечает:
Государственный долг нашей страны, по данным Министерства финансов, на 1 апреля составлял 38% к ВВП, внешний — 29,4%. Александр Муха говорит, что цифры во всех отношениях приемлемые:
— Да, если сравнивать цифры с прошлыми годами, они выросли. Но если сравнивать с другими государствами, наш внешний долг находится в разумных пределах — как в абсолютном, так и в относительном выражении. И даже есть резерв для роста. Но при этом важно смотреть на длину денег, их стоимость и целевое назначение. Деньги должны идти на окупаемые инвестиционные проекты с сильной экспортной составляющей, чтобы можно было за счет валютной выручки расплачиваться по привлеченным обязательствам, либо в инфраструктурные проекты.
Впрочем, сейчас о наращивании заимствований речи не идет — наоборот, поставлена задача снизить долговую нагрузку, чтобы будущим поколениям страна досталась без финансового бремени. Насколько это реально? Эксперт уверен — речь идет не о том, чтобы полностью отказаться от кредитов, а скорее об оптимизации стратегии управления госдолгом:
— Снижать нужно в первую очередь внешние обязательства. Причем так, чтобы это не било по золотовалютным резервам и курсу рубля. Но вряд ли есть смысл полностью отказываться от кредитов. Взять Россию. Страна входит в пятерку крупнейших держателей золотовалютных резервов — 457,7 млрд долларов. Сейчас ЗВР набухают, цены на нефть растут, но здесь продолжают брать кредиты. В прошлом году, например, выпустили еврооблигации. Зачем? Это возможность повысить суверенный кредитный рейтинг по версии международных агентств. А чем выше рейтинги, тем ниже стоимость заимствований. Как для самого государства, так и для остальных его резидентов — предприятий, банков, частных лиц. Это отчасти тоже задел на будущее.
— Вопрос в том, что обязательства могут отличаться по срочности и стоимости. То, что для одних обязательства, для других может быть достаточно доходным активом.
Мировая экономика — клубок из множества тонких нитей, тесно переплетенных друг с другом. Потяни за одну — может порваться сотня других. Поэтому, несмотря на все тревоги и опасения, большинство экономистов все же придерживаются оптимистичного сценария: да, глобальный долг продолжит расти. Но для его снижения резко повышать ставки никто не будет. Мы все слишком зависим друг от друга, чтобы надеяться безопасно пересидеть бурю.
gavrusheva@sb.by